受到外資大量流入加持，近日央行公布一月數據，外匯存底較上個月大幅增加40億美元，外匯存底餘額達近2,573億美元，僅次於日本的8,469億美元及中國的8,189億美元，兩岸外匯存底同步飆高。

從國際經濟的觀點來看，外匯存底數字飆升代表國際收支順差加大，國外部門不平衡現象嚴重，逆差國家的貿易保護主義聲浪高漲，勢必引起更多的國際貿易摩擦糾紛，這是近幾年來中國所面臨的頭號難題。其次，為了處理龐大的外匯資產，順差國通常採取加大開放國外進口、鼓勵企業進行海外購併或投資、採購逆差國產品，或購買境外金融資產等，例如80年代末期的台灣及現在的中國，其龐大的外匯儲備中美元資產都是最主要的部份，但是這也等於將本國資源無償給與外國使用，甚至是以窮國來補貼富國。

中國雖然在去年7月放棄人民幣釘住美元，改採釘住一籃子貨幣，並且設定上下浮動區間的有管理的浮動匯率機制，但是人為壓低匯率的操作企圖依然明顯，等於是採取「小步慢走」的策略，這比起一次放開更容易引起對於人民幣升值的強烈預期。在去年增加的2,089億美元外匯存底中，貿易順差高達1,019億美元，外資淨流入603億美元，剩下的466億美元當然是熱錢流入部分。

進一步分析，龐大貿易順差代表人民幣匯率被嚴重低估，大量熱錢流入也代表國際預期人民幣長期看好，因此搶先匯入以賺取匯差，同時境內人民持有外幣的動機也將減弱，更進一步推升升值的預期力道。而為了壓低匯率，中國人行得在外匯市場上進行干預買進美元賣出人民幣，但是大量增加貨幣供給又會造成通貨膨賬壓力，必需採取沖銷手段，如在市場上拋售債券，收回人民幣，然而大量拋售債券又會壓低利率，造成資金氾濫，甚至形成資產價格膨脹的泡沫經濟危機，中國如今的情境似乎越來越像80年代末的台灣。

台灣外匯存底的攀升，更多的是短期金融性資本的流入，而非經常帳上的順差，（如今台灣對中國發生順差，對美順差則已經轉嫁到中國）從80年代末迄今，隨著金融自由化、全球化的推進，台灣的金融深化也與日鉅增，除了兩岸金融仍然存在障礙，基本上資本已經完全自由流動，但是非常調詭的是，外資會大舉進入台灣其實又與對大陸的強烈看好有關，也可以說，不管台灣主政者如何阻擋，通過國際金融流動，台灣某種程度上也已經成為大陸的經濟櫥窗。如今台灣要比較擔心的是沒有經驗的中國對於人民幣升值及泡沫經濟危機的處理能否得當，以免重蹈90年代日本的覆轍。

按資本主義所尊奉的經濟學理論，「投資」代表能在未來獲益的預先支出；而若民間投資額的成長低於當年度經濟成長率，則不久的將來，投資額勢必不足以支撐經濟成長，進而導致經濟發展的停滯甚至衰退。

但根據行政院主計處資料，民間投資成長幅度已連續5年低於經濟成長率，且根據主計處預估，所謂的「民間投資」在今年度的成長幅度更可能只有3.6％。因此立即引發一波輿論聲浪，批評此一「反常現象」乃扁政府投入藍綠之爭、統獨意識型態與民進黨內部權力遊戲所致，並認為此現象將不利於台灣未來的經濟成長。

若根據該論述邏輯，在「民間投資」成長趨緩下，經濟成長率亦當應聲下滑至與前者成長幅度相當才是。而此兩者之間之所以能維持一段差距，其支撐力量除了遭受嚴重剝削的受雇階級外，恐怕只有政府提供的各種補貼、獎勵與租稅優惠等「經建支出」了。

由是可見，即便「扁政府熱衷於政爭，可能導致經濟衰退」之論成立，但持上述論者大可不必憂心忡忡，因為從民進黨所代表的階級屬性來看，就算因政爭而減損了部分資本家的投資意願，但仍會挪用人民血汗來挽救只代表資本利益的經濟數字。倒是廣大的勞動人民才該焦慮：若藍綠都只是為資本服務的政權，即便政局安定又如何？

來自民間的投資行為，向來都是攸關經濟總體成長或衰敗的主要條件。因此，能否提供良好的投資環境以提高民間投資意願，便成為當朝政府是否適合扮演社會經濟發展舵手的重要考核指標。

然而，日前遠見雜誌發布的「外商投資台灣意願調查」中指出：兩岸直航、改善政府效能與穩定政局，是目前外商最希望改善的投資環境項目；法務部日前與外商團體座談，希望藉此瞭解外商在台投資時最關切的事項與障礙，與會外商亦提出「政局和法律變動過大，令企業無所適從」之意見。不獨外商認為國內政局不穩已成為妨害投資意願的重要因素，不久前台積電董事長張忠謀更嚴批政府朝令夕改，將使政府信用盡失。

莫說外商與本土企業家已然異口同聲地對扁政府上陳諍言，即便僅有其中一方提出類似意見，政府亦不能視之為空穴來風。如今按行政院主計處預估，今年民間投資的成長將再度趨緩，假若政局持續動盪，即便政府充分提供完備的道路、土地、能源等基礎建設，但若政局不安定，導致投資人認為獲利機會不可測，則必將出現投資持續減少、經濟成長下滑的惡性後果。

職是，扁政府若真體恤台灣人民的心願、真要為台灣人民拚經濟，豈能再維持對內鞏固全力、對外批藍反中的倒行逆施路線？