上世紀末的東亞金融風暴發生迄今，整整10年光陰。不過，眼前這場從次貸問題的引爆、「二房」尋求抒困、雷曼兄弟宣布破產、保險巨擘AIG集團才剛被政府注資解圍，這樣一波未平、一波又起的金融動盪，似乎一點也不遜於10年前的創傷。

這無疑是莫大的諷刺。10年前的金融風暴發生迄今，亞洲各國淪為眾矢之的的對象，之後所謂的金融改革云云，便是以美國模式為師法對象。不過，俗話說的好，「十年河東、十年河西」，這回糗得灰頭土臉的已經換成是金融霸主美國自己了，儘管其他國家也跟著悽慘落魄。

過去10年，美國所主導的「金融改革」論述包括了鼓勵各種金融創品的創新、金融股權的私有化、扶植股市直接金融，以及盡可能訴諸於寬鬆的貨幣環境來刺激「榮景」。但如今看來，若無先前「改革」論述的惡因，何來眼前金融危機的惡果？

最為人質疑的一點便是，美國所主導的金融榮景，與前任FED主席葛林斯潘的寬鬆貨幣政策大有關係。因為貨幣政策的刻意寬鬆，導致借貸的容易與放款的浮濫，耀眼的短期金融利潤於焉浮現。於是乎，短期金融利潤的瘋狂追逐又回過頭鞏固了這個不斷惡化的寬鬆貨幣體制，終有崩潰的一天。

此外，美式的金融改革論述與現實之間也充滿了矛盾與不協調。如果我們拿「公司治理」、「透明性」、「風險控管」等原則來檢視那些出問題的金融機構，則摟子捅得愈大的公司竟是名氣愈響的標竿企業。連帶地，此次央求資金挹注的問題公司之所以處處碰壁，亦與其帳目之複雜與內部監理問題惹人質疑有關。

最有趣，也是最關鍵的一點是，這波的金融風暴美國政府幾乎沒有撒手不管的餘地，美國政府所喊的自由化實際上是被自己終結了。最極致的例子是房地美、房利美的兩大房貸機構以及AIG。用華爾街的術語來講，這些機構已經被「國有化」了。質言之，因為太大、影響太深，所以個別公司的風險演變成了系統性風險，政府只能被迫承受這些外部成本，沒有其他選擇。

從東亞金融風暴到現在的美國金融危機，10年來金融震盪始終不絕，我們所受的教訓其實已經夠多了。如果說，10年來一直讓我們深信不渝的那套金融自由化論述已經走到了懸崖邊，則眼前的危機情勢，未嘗不是讓眾人反省是否有其他替代可能性的契機。

「雷曼兄弟」倒地，隔著大陸、大洋、時針指數相異12小時，但震波卻無時差地擊倒台灣5萬多個投資人，8百多億台幣頓成泡影。我們抑住悲憤，只能慨嘆，這是多麼奇異的世界呵！

據說，錢能生錢，就是靠這一條，金融演為大國，或者說是天國，引來億萬蟻民爭相獻金進場，以為必蒙厚賚，利上加利；如今夢醒心碎，應知這原是一場騙。錢能生錢，無非是假設未來利多，且把未來利多挪做當下用，此即銀行與證券，保險則把未來利益提前當下付，要之，金融就是預售未來，都是買賣期貨（future）。

美國演出百年未見的金融風暴，正表明美國已經透支未來到窮盡的地步，說白話，美國沒未來了。所以，大耍無賴，前一日放手讓「雷曼兄弟」倒，就是賴債不還啦！後一日伸手救援AIG，就是加印美鈔啦！灌水美元850億，海削全球美元持有者。

美國早已窮相畢露，財政與貿易雙赤字不斷堆高，根本是不利、不堅之國，奈何眾國愚癡，信其延債再舉債的創新金融，曰衍生性金融商品，致罹今日大禍，只要癡美不悟，金融仍要敲骨吸髓天下人。

「雷曼兄弟」沒破產，是申請破產保護，意即凍結債務支付，給予最後的求生機會，相當於台灣的公司重整，但消息傳抵此間，卻把病危當做死亡，引起恐慌，令人好氣又好笑。果然，翌日即有英籍巴克萊銀行收購了，「雷曼兄弟」是大大跌價了，其發行的債券如何認帳還有分說，但總不是化為零。

此時，慎戒恐懼當然是必要的，因為引發了系統性風險，連第二大的投資銀行摩根史坦利也出現了不妙的跡象，畢竟，金融靠的是信心，信心長城一旦崩潰，就算實體經濟再強健也阻不住總崩盤，主要是金融起造的規模超過基本盤的數十倍，在一定程度上，金融已和實體脫勾，心理因素占決定性作用，並且金融的榮枯又回過頭來決定實體經濟的脹縮，直截了當地說，當今之世，經濟是很唯心的，並不唯物，前瞻的意向性叫人第一關切。

所以，美國聯邦政府扶住AIG不倒，堪稱是搏命演出，不僅是窮竭已窮的財力，並且自打嘴巴，強力干預市場機能，然唯一的目標是挽住天下對美國的信心，相信美國非無賴，如其不然，大家棄美元而去，全球秩序又是另一番光景了。

長期徵稿啟事

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