黑天鵝與蝴蝶效應！

黑天鵝與蝴蝶效應！

    2020年是中國傳統紀年法中的庚子年。歷史上的庚子之年，中國多發生戰亂災厄。新型冠狀病毒就成了今年飛出來的第一隻黑天鵝！

1840年，第一次鴉片戰爭爆發
1900年，八國聯軍
1960年，中國處於三年大饑荒時期
2020年，武漢肺炎疫情(新型冠狀病毒)

     歷史上，百年逢二十的周期前後，也出現過諸多巧合！

1520年代，墨西哥天花大流行
1620年代，印地安瘟疫
1720年代，馬賽大瘟疫
1820年代，印度霍亂大流行
1920年代，西班牙流感
2020年，新型冠狀病毒

      近年來，中國整體的負債率一直處在高位（前幾年依次發動地方政府、企業、居民三大部門加槓桿），2020~21年正逢中國償債的高峰期，疫情蔓延，使得老百姓大幅減少經濟活動，大家不再走親訪友，不再購買禮物，這對囤貨的商家、百貨商圈、實體店面、電影娛樂、餐飲業 … 而言，情何以堪啊！而春節假期也是旅遊旺季，那航空運輸、商務旅遊、各觀光景區 … 等各行業所遭遇到的打擊也都是不容小覷！

   下游需求（消費）不振，而中上游的壓力想必也不會小，很多中小企業恐怕都不容易挺過需求下行 + 債務上行的壓力 … 。

   雖然中美雙方達成了第一階段貿易協議，但從進行中的關稅戰顯示，貿易戰目前只是暫緩，隨之而來的科技戰、貨幣戰、金融戰 … 是不會停歇的。惟牽一髮而動全身，如果中國經濟受創，那全球的經濟恐怕也好不到那兒去！

    這對面臨保六壓力的GDP成長率而言，無疑是雪上加霜。而一些必要消費品的供給減少，還可能會帶來通貨膨脹問題，因此中國政府在貨幣與財政政策的選擇上，將更難以取捨了。

      黑天鵝寓意著不可預測的重大稀有事件，它完全出乎意料之外，一隻黑天鵝的憑空出現，就足以顛覆一切！最可怕的是：『黑天鵝事件』之後，緊接而來的往往是『蝴蝶效應』。

     蝴蝶效應是指一件表面上看來毫無關係、非常微小的事情，可能帶來巨大的改變，乃至於巨大的連鎖反應。

   舉例來說：有資金需求的投資人贖回基金，基金公司為因應贖回壓力而賣出股票，此時就可能引起一連串的多殺多走勢；又或者槓桿率較高的投資人設定停損點，或採取股指期貨避險策略，這都可能引發股市的連環殺跌走勢。被調節的標的並不一定都是小型股或投機股，惟當這些熱點股票落入跌停之後，流動性問題會讓機構法人或投資人被迫賣出大藍籌股票，所以陸股開紅盤的第一天，不建議投資人立即進場接刀(搶短)，長期佈局資金除外。

     在基本面不容太樂觀及整體上市公司利潤率可能下滑的情況下，今年想接續19年的估值牛市，是有其困難性的，理想狀況依舊是：狹幅震盪、個股表現。

     科創板可能首當其衝，可參與打新(新股IPO)，但不宜短線操作；19年熱點細分行業包括：5G、AI、半導體、互聯網、消費電子 … 等，股價大都面臨估值的泡沫區，短期內或仍有操作空間，但在市場整體風險偏好提升的情況下，宜減量為之、暫不躁進；至於強週期(景氣循環)、或風險偏好較高的資產，如地產、機場航空、旅遊酒店及過去瘋炒的一些題材股 … ，更應及早避開之，至於外資持股比率較高的股票，也須居高思危。

危機、危機
哪裡有危險，哪裡就有機會！

   投資朋友或可觀察下列幾項指標作為近期操作的依據：
一、新加坡A50股指期貨走勢是否止穩，尤其是在元/30日股指期壓低結算
      後的走勢；
二、海外掛牌中概股走勢是否止穩，尤其是赴美掛牌的中概股，其次為於
     港掛牌的H股、紅籌股；
三、觀察深滬港通的資金流向，以研判外資的操作方向；
四、大陸境內法人的動向

     預估下週陸股開盤後將有5~7%的修正空間，選擇較不受疫情影響、或高安全邊際的弱週期公司，例如必要消費、公用事業、低估的金融類股；抑或配置在線上消費，諸如：遠端醫療、健康養生、家庭娛樂、付費學習、電商、手遊及各種配送平台 … 等，都有機會成為今年保底或未來的發展方向。而港股中，有很多極度低估的公司仍是今年投資朋友最佳避風港喔！

    股票在低檔壓縮的時間愈久，未來的爆發力愈大。大陸股市，仍是未來最富潛力的市場喔！

當謠言滿天飛的時候 ...

平庸之輩從未渴求過真理，

他們對不合口味的真相視而不見。

假如謠言對他們有誘惑力，

他們更願意崇拜謠言。

誰向他們提供幻覺，

誰就可以輕易地成為他們的主人；

誰摧毀他們的幻覺，

誰就會成為他們的攻擊目標。

當謠言滿天飛的時候，

更需要用邏輯武裝大腦。

越是在關鍵時刻，

越是要獨立思考。

~ 共勉之