一旦「更大的傻瓜」（greater fool）不夠用

  用借來的錢購買資產的最大問題在於：資產不需要增加，但債務的利息和本金都必須支付，更麻煩的是，用借來的錢所購買的資產，不論是房地產、股票、債券、基金抑或藝術品，都可能出現價值減損的情形，但咱們所積欠的負債，可沒有多少打折的空間。
     下圖為G10央行的資產負債表，顯見支撐此次股市快速反彈的力量為各過央行的大幅印鈔。大水漫灌的「水牛行情」，真能支撐起全球搖搖欲墜的經濟嗎？值得觀察。

ü在過去8週，各國央行平均每小時購買了24億美元的金融資產

üG10央行的資產負債表增加了4.5兆美元，總額累計已超過20兆美元(如上圖)

      ü全球股市總市值飆升15兆美元，抵消了GDP下降的影響

ü美國醫療保健板塊市值超過了美國以外各國銀行的市值

üFAAMG股票的市值超過了新興市場股市總市值

     üMAGA股票的市值超過了歐元區股市的市值

     ü目前已有一百餘個國家向IMF請求緊急紓困

       由此可見，一美股有高度集中化的情形，二全球經濟恐不容樂觀。
       下一張圖表顯示了S&P500指數走勢，以及泡沫在2020年2月達到頂點的驚人水平。每個較高的斜坡到達峯值所需的時間都更少。最近的反彈行情在短短兩個月內上漲了約870點，類似走勢在2000年代初期大約花費了5年時間。某些人認為Fed正無限量的提供流動性，可以支撐股市的泡沫，惟Fed可以憑空創造美元，但它們不必然會流入股市，他們可以流入其他地方。它們之所以流入股市，只是因為金融家、銀行和其他市場掠奪者指望「更大的傻瓜」會以更高的價格購買股票，因為他們錯誤地相信，Fed的新資金會神奇地直接進入股市。如果這不是噴出，那甚麼是噴出！

誰在買股票
  從下列兩張圖表得知：美國的股票型基金一直在流出。事實上，美國股票型基金資金流出的時間點自2018年中下旬就開始了，而美政府所發放的紓困金，成為此波美股上漲的主要動能，「成也蕭何、敗也蕭何」，投資人不得不慎！

  再從上圖得知：市場投資人普遍去追逐成長型與跌深股票，能帶給投資人穩定獲利的價值型股票卻被投資人棄之如敝屣，上次出現這種瘋狂舉動是在科技泡沫化之前，過度追逐明日的太陽，並非好事啊。

   由此得知：

 ü此波融資( Margin Debt )增幅大多由較低淨資產者貢獻(散戶)，偏好小企業股和成長股( 大小通吃 ) ，績效優於S&P500

 üETF 主要購買者為 Investment Advisor

 ü採取再平衡策略者有較佳的績效外，其他類型的機構投資者，如養老金、對沖基金、保險和銀行並沒有出現比較一致的加碼行為

 ü對沖基金購買除 ( FAANG + M )以外的股票，採Risk Parity 策略

 ü美股上漲乃基於投資者情緒而非盈利預期及經濟情況

 ü熊市何時結束，端視散戶何時出清

 ü策略上看漲，但結構上看跌

保守投資者找價值股低接

B股相對於A股有3~5成的折價，屬進可攻、退可守的標的

B股近十年報酬率

可參考標的

靈活投資者找題材股或趨勢股謹慎操作

此為個人投資心得分享  非投資建議
個股為五月中旬報價  長投仍具參考價值

未來 我們該投資甚麼

新經濟

ü股市每一波長期多頭，均會出現促使經濟更上層樓的重大發展

ü19世紀末鐵路建設及美國工業化

ü1920年代汽車產業蓬勃發展與無線電的誕生

ü二戰之後世界重建及戰後嬰兒潮世代生活水準提升 -- 消費

ü1990~2000年代電腦普及且商用、網際網路問世

ü2000年前後移動通訊及網際網路問世並普及

ü2010年前後智慧型手機

ü那未來呢

我們的選股方向

成長與價值

未來用得到

跟著政策走

橫跨中 港 台 美哪裡有機會咱們就投資哪裡

成功的投資和成功的婚姻都只需要做兩件事 ~ 網路文章分享

成功的投資和成功的婚姻都只需要做兩件事

   結婚十幾年了，談戀愛的時候還蠻有意思的，但是結婚之後，發現其實兩個人在一起，好像也沒啥好玩的。

   同樣做了十來年的股票投資發現，投資失敗的時候還蠻刺激的，但是投資成功時所做的事情，其實是蠻無聊的。

   前幾天在微信上無意之中看到了下面這篇文章。

《成功的婚姻，只需要做兩件事》

   學校的最後一門課是《婚姻經營和創意》，主講老師是學校特地聘請的一位研究婚姻問題的教授。

   他走進教室，把帶來的一疊圖表掛在黑板上，然後，他掀開掛圖，上面是用毛筆寫的一行字：

婚姻的成功取決於兩點：

一、找個好人。 

二、自己做一個好人。

『就這麼簡單。』教授說。 

   這時台下嗡嗡作響，因為下面有許多學生是已婚人士。不一會兒，有一位30多歲的女士站了起來，說：『如果這兩條沒有做到呢？』 

教授翻開掛圖的第二張，說：『那就變成4條了。』 

一、容忍，幫助，幫助不好仍然容忍。 

二、使容忍變成一種習慣。 

三、在習慣中養成傻瓜的品性。 

四、做傻瓜，並永遠做下去。

   教授還未把這4條念完，台下就喧嘩起來，有的說不行，有的說這根本做不到。

   等大家靜下來，教授說：『如果這4條做不到，你又想有一個穩固的婚姻，那你就得做到以下16條。』

接著教授翻開第三張掛圖。 

一、不同時發脾氣。 

二、除非有緊急事件，否則不要大聲吼叫。 

三、爭執時，讓對方贏。 

四、當天的爭執當天化解。 

五、爭吵後回娘家或外出的時間不要超過8小時。 

六、批評時話要出於愛。 

七、隨時準備認錯道歉。 

八、謠言傳來時，把它當成玩笑。 

九、每月給他或她一晚自由的時間。 

十、不要帶著氣上床。 

十一、他或她回家時，你一定要在家。 

十二、對方不讓你打擾時，堅持不去打擾。

十三、電話鈴響時，讓對方去接。 

十四、口袋裡有多少錢要隨時報帳。

十五、堅決消滅沒有錢的日子。

十六、給你父母的錢一定要比給對方父母的錢少。

教授念完，有些人笑了，有些人則歎起氣來。

   教授聽了一會兒，說：『如果大家對這16條感到失望的話，那你只有做好下面的256條了。

   總之，兩個人相處的理論是一個幾何級數理論，它總是在前面那個數字的基礎上進行二次方。』

   接著教授翻開掛圖的第四頁，這一頁已不再是用毛筆書寫，而是用鋼筆，256條，密密麻麻。

   教授說：『婚姻到這一地步就已經很危險了。』這時台下響起了更強烈的喧嘩聲。

   不過在教授宣佈下課的時候，有的人坐在那兒沒有動，他們的眼角好像還有淚花。

   現在中國的離婚率越來越高，沒離婚的家庭，婚姻品質好的也是鳳毛麟角。

   我不知道這和中國股民在股市中的721規律有木有關係？

   所謂『721規律』就是：10個股民中會有7個人虧損、2個人平手、1個人盈利。

   《成功的投資》和《成功的婚姻》背後道理何其相似。

成功的投資取決於兩點：

第一：找幾只好股

第二：自己做一個耐心的人

就這麼簡單。 

或許有人會問：『如果這兩條沒有做到呢？』 

那就變成4條了。 

一、建立適合自己的投資交易系統。 

二、執行投資交易系統策略並養成習慣。 

三、掌握股市的牛熊發展規律。 

四、能在牛市逃頂和熊市抄底。

於是有人就說：『對於散戶而言，這根本做不到。』

   如果這4條做不到，你又想有一個穩定的投資回報，那你就得做到以下16條。

一、能預測經濟發展趨勢。 

二、能預測貨幣政策趨勢。 

三、能預測行業發展趨勢。 

四、能看懂公司經營管理。 

五、能看懂公司財務報表。 

六、能理解公司業務產品。 

七、隨時準備停損停利。 

八、永遠做好部位管理。 

九、能看懂K線圖、壓力線、支撐線 ...... 

十、能看懂布林線 ...... 

十一、掌握各種主題投資概念。 

十二、掌握股票資金流進流出。

十三、追蹤各種股票大咖的觀點。 

十四、每天堅持流覽各種股票財經網站。

十五、時刻關注世界各國股市走向。

十六、時刻關注主管單位的發言與政策的宣示。

   如果大家對這16條感到失望的話，那你只有做好更多的256條了。

   至於是哪些256條，我就不一一列舉了。

   羅傑斯曾經說過：成功的投資家的做事方法通常就是什麼都不做，一直等到你看到錢就在那裡擺著，就在牆角那裡，你惟一要做的事情就是走過去把錢拾起來。

   這就是投資之道。你要耐心等待，一直等到你看到，或者發現，或者碰到，或者通過研究發掘了你覺得穩如探囊取物的東西。

   還有一位忠實的信徒問及巴菲特的第一大投資原則：『價值投資的奧秘是什麼？』。巴菲特的面容如佛陀般寧靜：

獨立思考和內心的平靜。

   回顧自己從一個小散，在2006-2008年的大牛熊市中虧掉所有，到2008-2010年的面壁思過，再到2011年之後的持續盈利，深以為然：

   成功的投資都極其相似；而失敗的投資則各有各的原因。

   正如列夫·托爾斯泰所說

幸福的家庭都是相似的；不幸的家庭各有各的不幸。

   所以，成功的投資只取決於兩點：

第一：找幾只好股

第二：自己做一個耐心的人

就這麼簡單。

那麼好股票的標準又是什麼呢？

所處行業規模持續成長。

公司排名處於行業某一細分領域第一。

公司每年經營自由現金流都為正數（地產和證券公司除外）。

公司當前股價低估，市盈率和市淨率越小越好。

總之用常識判斷就知道是價值低估的股票。

找幾隻自己可以理解的好股票是不難的。

最難的是：

修煉自己做一個耐心的人。

有什麼招嗎？

如果你還在公司上班的話，試著接受工作中可能碰到的所有不公平的事情；

如果你在路上碰到車禍，如果和自己有關，試著平靜接受；

如果和自己無關，試著默默離開；

如果你在網上看到不公平事件，試著讓自己不那麼的憤青；

如果在股市虧錢了，試著反思自己哪裡錯了，而不去罵證監會主席或政府；

如果你的孩子不聽你的話，試著慢慢和她聊聊為什麼；

婚姻的成功取決於兩點：

一、找個好人。 

二、自己做一個好人。

成功的投資取決於兩點：

第一：找幾只好股

第二：自己做一個耐心的人

如果你做不到以上兩點，你就得做到更多的4點、16點、256點......

而且最終的結果，很可能還是失敗。

道理很簡單，關鍵是耐心

找一個好人不難，難的是有耐心

找幾只好股不難，難的還是耐心