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發報時間: 2017-05-31 16:00:00 / 報主:財富探索頻道
[公益聯播]106年『泳抱愛游游泳班』活動開始招生囉!
本期目錄
有關債券通
價值投資的關鍵不在長期持有 在於安全邊際
穆迪調降了中國主權信用評等
不懂不是個問題
觀念錯誤卻又自以為懂
才是大問題
有關債券通

 

    中國債券市場在全球排行第三,僅次於美國和日本,其中公司信用債僅次美國排名全球第二。目前大陸債券市場規模近人民幣65兆元(約9兆美元、新台幣292兆元),惟市場主要的投資者,仍以境內投資者為主,境外投資比率不到1.3%,故大陸債市的開放,特別受到市場,尤其是國際投資者的矚目。

   中國債券市場主要分為

  1. 銀行間債券市場,以及
  2. 場內交易債券市場。

   銀行間債券市場(CIBM)是一個場外交易的批發市場,涉及內地債券市場超過9成的未償還餘額以及8成的交易結算量。參與者主要包括商業銀行、證券公司、保險公司等金融機構,以及一些退休基金、互惠基金和私募股權基金等投資載體。非金融機構可以透過仲介結算銀行在中國銀行間債券市場進行交易。

   在銀行間債券市場交易的主要產品有政策性銀行債券、中央銀行票據、中期票據、國債、企業債券、金融債券、地方政府債券、集體票據、國際開發機構債券、次級債券、混合資本債券、資產抵押證券,以及超短期商業票據。

   相反,大陸的場內交易債券市場是以零售為主,佔內地整體債券市場少於一成。在上海證券交易所(上交所)和深圳證券交易所(深交所),都有國債、企業債券、可轉換債券和認股權債券。場內交易的企業債券可以再劃分為「大公募債券」及「小公募債券」。

   合資格投資者(QFII以及RQFII,退休基金和慈善基金及擁有金融資產不少於3百萬元人民幣的個人投資者,以及被中國證券監督管理委員會認可的其他合資格投資者 )可以投資於各種企業債券,而零售投資者則只能購買大公募債券。大公募債券須要遵守較嚴格的上市要求:包括在過去三年,沒有任何違債及拖欠,獲AAA的信貸評級,以及在過去三個財政年度維持每年平均可支配利潤不少於全年債券利息支出的1.5倍。如果企業未能達到這些要求,或企業選擇只將債券售與合資格投資者,可以發售小公募債券。

   大陸的零售投資者可以經由三個途徑投資內地的債券市場:

  1. 符合資格的投資者可透過商業銀行(所謂商業銀行的櫃枱業務)投資銀行間債券市場;
  2. 投資於場內交易債券市場;
  3. 透過投資商業銀行的財富管理產品,以間接方式進入中國銀行間債券市場。

   也就是說,符合資格的自然人亦可過上述途徑投資相關的債券商品。

   早些時候,境外的零售投資者,只能間接透過購買QFII以及RQFII聚焦於內地債券市場的基金,來進入大陸內地的債券市場(包括場內交易債券市場和銀行間債券市場)

   目前,大部分的境外金融機構及機構投資者,都可以在無須預先批核和沒有預設個別額度的情況下,在銀行間債券市場作中長線的投資。

   而境外的零售投資者,只能間接透過購買QFII以及RQFII聚焦於大陸內地債券市場的基金,來進入大陸內地的債券市場(包括場內交易債券市場和銀行間債券市場)

   截至20166月底,香港證券及期貨事務監察委員會(香港證監會)批准了37檔大陸境內基金,其中有12(包括混合型及淨債券基金)投資於內地債券市場。而投資於大陸內地債券市場的4RQFII ETF的平均交易量,只相等於所有於港交所上市的ETF 平均交易量的1%而已。

   債券通的概念是在20161月被提出來,也就是允許境外資金在境外購買大陸債券。港交所更將債券通納入到了2016~2018年的戰略規劃,並將其作為未來互聯互通策略的重要一環,一旦陸港債券互聯互通,將會大幅降低境外投資者的成本,而且『債券通』可能首次納入散戶投資者,顯見市場還有很大的發展空間。

   近期市場屢屢傳出『債券通』即將開通的訊息,今年(2017)410日,『中國財政部5年期國債期貨合約』正式在港交所掛牌交易,這被業界視為是『債券通』的前奏。

   目前探討『債券通』模式,主要是機構債券市場的場外交易模式。初期將先開通「北向通」,後續再研擬「南向通」(也可能雙向同時開通),且可能沒有投資額度限制。也就是說香港及其他國家、地區的境外投資者,可經香港與大陸相關機構,進行大陸銀行間債券市場的交易、托管、結算。

   在人民幣貶勢已暫告段落,且中國十年期國債利率(3.66%)遠高於其他成熟國家的情況下,預期中國利差優勢將可吸引追求穩定收益的資金湧入,投資朋友們不妨拭目以待。

價值投資的關鍵不在長期持有 在於安全邊際

只要你買的夠低

不論你是持有10年還是3

你的年化報酬率至少在15~20%以上

 

悲哀的是

如果同學們買的太高

那麼

長期來看

你的收益率可能還比不上長期國債或定存喔

買股票也是

時間或許可以成為你的聚寶盆


穆迪調降了中國主權信用評等

 

 美國三大評等機構之首 -- 穆迪
調降了中國主權信用評等
Aa3下調至A1
等同變相針對中國升息
連帶著中國的企業評等降級與舉債成本都將增加
這或許是衝著『債券通』而來喔

 中國財政部立即做出反擊
市場從昨天早上的『股 匯 債』三殺
到今日上證50創下近期高點(H股逼近前高)
離岸人民幣創兩個月來新高
顯見在美中的『貨幣戰爭』中
大陸暫時性的略勝一籌

 這陣子大陸股民哀鴻遍野
因為有近2000檔股票跌破
2015
年實施融斷機制以來的新低點
(
當下指數低點為2638)
如同咱們一再提醒同學們的
近兩年的操作宜避開中小創
優選上證50 與國企H股成分股及相關ETF
再次則選滬深300
何謂三年不開張 開張吃三年 請自行體會

 強勢如平安保 招商銀等主流類股
採順勢操作法 -- 突破買進與逢支撐買進
個中訣竅 請自行揣摩囉

 事實上外盤的A50股價指數期貨(在新加坡交易)
是領先上證50轉強的
可見外資似乎在押注MSCI有機會將A股納入採樣
但同學們要記得一句俗諺「買在謠言 賣在事實」

 3月底IMF公佈的全球儲備貨幣比重
第一次入圍的人民幣 只佔有1%多一點
而昨天公佈的國際主要貿易結算貨幣
人民幣比重從1.78% 降至1.6%
居流通貨幣第七
這是美國有恃無恐的地方(弱勢美元)
只要大陸老百姓以瘋狂加槓桿買房來致富的心態不改
則大陸高房價的泡沫就很難消除
而大陸的房地產泡沫未消
則弱勢美元就對中國資本產生吸引力
人民幣想擺脫美元禁錮之路就會遲到一天
這是值得關注的地方

 台股強勢趨勢尚未改變
做空者仍應謹慎為之

5月25日 23:22

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