台灣的高房價 就是貨幣政策失當的結果

過去的五十年間
每隔十年
世界各地總因美國為解決自身金融風暴大撒錢而產生泡沫
像1980年代末期的日本房地產與資產泡沫
1990年代後期亞洲與新興市場泡沫（蘇聯 韓國 泰國 香港 …）
2000年代後期的歐豬五國泡沫（歐債風暴） ...
現在的網路時代  加速循環
在2010年代
極可能不必等10年就可見到房地產泡沫爆破的宿命（高盛估2015年）
中國  香港  新加坡 台灣等華人社會極可能是下一個骨牌
所以中國這幾年一直在擠房地產的泡沫
新加坡  香港也出現嚴控炒房的措施
這些地方的存貸利差都在 2～3％ 以上

反觀台灣
有個每年為國庫帶來 2000億收益 
卻嚴重剝削產業及老百姓的泡沫製造機 ～ 十A總裁
在低利率  低利差（均在1％左右）的環境下  打房只能淪為口號
這也使得台灣成為外資利差交易的首選地之一

同學們
要注意趨勢的反轉啊
套一句媒體的標題

當台灣經濟只剩房地產  年輕人還有什麼前途 

ps.
央行10/29公布
9月房貸餘額 5.54兆元  續創史新高
月增265億元  為去年8月來  近14個月來最大紀錄
建商推案建築融資
9月餘額為1.49兆元  同步締造新高紀錄
較8月增加70億元

營建署公布2012年度的空屋率達86.3萬戶  占全國房屋數量的10.6%
主計處2011年底調查的結果  全台空屋高達156萬戶

我不相信營建署所公布的資料

伊斯蘭債券、迷你債與寶島債

伊斯蘭債券Sukuk
        伊斯蘭債券（sukuk）又名回教債券，是一種可在次級市場上交易的債務工具，而這些交易必須遵從伊斯蘭教的宗教規定。

        根據伊斯蘭教義規定，交易只限於所有權或實際資產的交換，金錢只是支付的工具之一，且不允許支付利息。因此，伊斯蘭債券是根據潛在資產的獲利，向投資人支付固定收益，通常以信託憑證（trust certificates）或參與憑證（participation securities）的形式發行。與一般債券不同，伊斯蘭債券持有人無論是在基礎（標的）資產實現的過程中，還是債券到期日，都享有對該資產收益的所有權而不是債權。

        2000年馬來西亞首度發行伊斯蘭債券，隔年巴林也跟進發行，主要是因為波斯灣地區的石油帶來了可觀的收入。現在，除波斯灣地區外，印尼，甚至非伊斯蘭教國的日本及中國，都有發行伊斯蘭債券，土耳其則於去年（12年）9月成為首個發行伊斯蘭債券的歐洲國家，伊斯蘭債券自此便成為企業和政府尋求另類融資的選擇。 

        伊斯蘭債券不能涉及以下的範疇：
        保險及金融衍生商品。
        具有投機性質的金融交易如期貨與選擇權。
        一切和豬肉、酒類與賭場等有關的業務。 

        伊斯蘭投資市場自2006年快速成長，今年（13年）規模可望攀抵1.3 兆英鎊（2兆美元），吉隆玻成為全球公認的伊斯蘭金融中心。惟英國政府於近期宣佈計劃發行伊斯蘭債券，倫敦證交所也將推出伊斯蘭市場指數（Islamic Market Index），成為非伊斯蘭教國家的一大創舉，凸顯倫敦欲成為伊斯蘭金融中心的野心。 

點心債券 Dimsum Bonds 
        所謂點心債就是離岸人民幣債券，指的是在中國大陸以外發行的人民幣計價債券（香港發行的人民幣債券）。點心債通常是在香港，由投資銀行替中國的政府組織或公司所發行的人民幣計價債券。

        人民幣離岸債券的發行主體主要為中國財政部、中國境內金融與非金融機構、港資企業、跨國企業、國際金融機構和國際組織 …。

        自2007年中國國家開發銀行在香港發行第一筆點心債以來，點心債券市場經歷了多次起伏。2008年～2010年發行額分別為120億元、160億元和358億元，三年增加了近兩倍。2011年是點心債爆發式增長的一年，點心債發行規模陡增至1079億元，比前四年的總和還多46%。2012年點心債的增長明顯放緩，全年發行總規模為1122億元，比2011年增長了不足4%。

        2013年1～7月累計發行人民幣離岸債券金額僅人民幣495億元，點心債的發債熱潮已大不如前。

        目前點心債券平均殖利率為4.8%（美林2012年8月的統計），相較於相同信評的美元債券，點心債提供較高的殖利率，仍較具投資價值，惟目前在香港看得到以人民幣計價的高收益債券，包括經理費加上保管費，就會需要每年1.33%到1.5%的內扣費用，這還未計入會計師簽證費、律師顧問費、證券交易費用等其它費用開銷，所以交易成本並不低，投資朋友在投資前需先瞭解清楚。 

寶島債
        所謂寶島債就是國內外企業在台灣發行以人民幣計價的國際債券。中國信託於今年（13年）3月推出國內首檔寶島債，發行額度10億元（人民幣），3年期利率2.9%，利率比香港同業略低，限機構法人認購 ，此債券也將在證券櫃檯買賣中心國際板掛牌交易。德意志銀行則為國內開放寶島債發行以來，第一家外商銀行來台發債的案例。

        截至今年（13年）十月中旬，目前僅有中信銀、德意志銀行、遠東新世紀、東元電機、彰化銀行等發行寶島債，發行規模人民幣39億元，距離櫃買中心喊出今年衝100億元目標差很大。

        台灣寶島債市場正面臨前有強敵（香港）後有追兵（新加坡及倫敦）的階段，而台灣要發展成為國際債券交易市場中心，政府的效率與業者的配合仍得加強。

成功的人不是赢在起漲點 而是赢在轉折點

成功的人不是赢在起漲點  而是赢在轉折點

股票漲幅過大  跌幅過深
不一定就是頭部或底部
但得開始注意是否頭部或底部成形（如圖一）

所以鴻海  宏碁  宏達電  ...  等是否落底  得再等等
這幾天市場開始討論那些股價屢創新低或跌幅已逾四五成的股票
如華碩  台郡  義隆電  群創  TPK  ... （都是上半年的好股票）
若投資者忽略了『轉折訊號』而持股續抱
那財富可真要大大的失血了（如圖二 破頸線 年線 法人賣超）
就算是核心持股（價值型股票）
若股價漲幅已反未來十年以上的股利報酬時
可能也得減碼因應為宜
破線（跌破轉折點）不停損
會喪失好不容易積累的財富
何況法人已告知 他們在持續賣出股票
回頭看
這些股票的融資一定是增加的
因為散戶始終是輸家

歐美台股系統性風險較高（有成頭風險），但趨勢尚未改變之前，持股仍可續抱
陸股基期低系統性風險小（落底機會大），但須避開漲多的創業版，選擇績優股

2013.10.16