今年有沒有在股市裡賺到錢？

 
       
        事實上，在今年全球70多個主要的市場指數中，僅有貝魯特、西班牙及烏克蘭（－34.32％）等少數股市是下跌的之外，其餘市場只是漲多漲少而已。比較值得我們注意的是：
        一是全球股市幾乎都是在今年下半年度才開始展開一波較強烈的漲勢或反彈走勢（思考一下：美國在那一段時間做了什麼事？）；二是漲幅較大的市場幾乎都集中在新興市場（思考一下：為什麼？）；三是若涵蓋產業指數在內，美洲漲幅前七大指數中，有三檔是屬於生技或製藥類指數，而且已持續上漲年餘，下半年多處於整理階段居多（思考一下：那對台灣相關類股，會造成什麼影響）。 

        我們不對市場行情多做評論，只是提醒投資朋友：股市仍然是投資報酬率較高的市場，只要我們能掌握到進場的時機即可；再則，上一波的主流、並不一定會成為下一波的主流，投資切忌盲目追高；再來就是擬定好交易策略、並做好風險控管，證券市場仍然是最容易切入及吸引人的地方。

        看完全球股市表現之後，我們來看看亞洲主要市場的表現。事實上，香港金融（＋25.55％）與地產（＋37.32％）分類指數的漲幅是優於恆生指數或國企與紅籌指數的，這兩大類指數分別在今年（12年）的六～八月落底的。

        我們能否這樣猜測：不論中國或香港，金融體系相關股票的本益比或股價淨值比，均處於歷史最低水位附近，這些公司夠大，也符合價值投資要件，所以吸引國際資金進駐；而且，當一個市場的貨幣仍有升值潛力，加上低利率的環境，房地產市場很容易成為資金最佳的避風港。

        當香港的金融與地產類指數開始大漲時（中資股份佔多數），是否提醒我們該好好的注意香港國企H股或紅籌類股的表現了呢？再從A＋H股的走勢研判，今年（12年）最弱勢的中國股市，是否能成為2013年的新星呢？這好像頗為值得期待喔！有關A＋H股溢價指數相關問題，請參閱前期舊文。

        事實上，國企H股指數的走勢，一直是我們最關注的指數之一。H股指數在9月初破底後，馬上拉上了四個多月來的高點。若從週K線的角度來看，就像帶量反轉的大紅棒，將過去四個多月的下跌走勢通通回補。這個分析論點的基礎是建立於：當市場破底之後，許多耐不住性子的投資人紛紛將股票殺出，交易量爆增表示籌碼轉移到一些聰明錢的手中，而最後上漲這樣的結果表示，當初賣出股票的人都是錯的，這將是未來追價的力道。事實上，國企H股指數至今仍呈現大漲小回的走勢喔！

        不過在這裡我們也要提醒投資朋友，縱使股市處於多頭走勢，股價也不會莫名的連續大漲，趁股市壓回修正時再行切入，會是比較安全的作法；而個別股票的走勢差異可能更大，慎選有基本面支撐的標的，並做好資金控管，才可以降低風險、提高勝算。

資料日期至2012年12月28日

2013年陸、港股市有機會否極泰來嗎

        最近幾個月上證指數雖然不斷破底，但也出現了多次底部背離的現象，這讓我們合理的懷疑，這裡可能就是中國股市的底部，也讓我們傾向於尋找多頭的交易機會。12月，滬、深兩地股市聯袂大漲，更使得部分績優股票，慢慢地回到較合理的價位區間；配合基本面與政策的做多，讓我們認為在新的一年裡，陸股上漲的機會的確會比較高。

        事實上，2012年的中國股市波動幅度並不算大。以上證為例，與2011年封關日比較，上證指數12年最高點為2478點，相對漲幅約12.7％；最低點為1949點，相對跌幅亦僅達11.7％，封關日上證指數收2233.25點，全年漲幅僅1.54％。『低基期』，是中國股市另一個重要的優勢。

        自從上海證券交易所成立以來，上證指數尚未出現連跌三年的紀錄；再者中國新領導人就任當年（93年、03年），中國股市的年線未曾收黑；再說陸股經歷06、07年大漲之後，只在09年出現一次較大幅度的反彈，很多大型績優股的本益比或股價淨值比雖經歷年底的一波強勢反彈，惟其本益比或股價淨值比仍低於上證08年1664點的水準，所以這些績優股的低點應該沒有太多空間了，尤其是經歷年底的這波反彈之後。

        在選股方面，建議投資朋友去瞭解一下中國十二五規劃的方向，及大陸中央經濟工作會議對2013年定調的六大經濟工作主要任務為何？很明顯的，擴大內需與推城鎮化是中國明年經濟發展的重要方向；所以我們可以看到有關房地產、水泥建材、鐵路基建 … 等相關題材股票普遍走強，其帶動的包括公用事業、輕軌交通、環保題材、內需消費 … 等相關題材的股票易逐步上揚；另一方面，金融保險、醫療生技、精緻農業及信息化設備 … 等，也在穩增長的議題下，自成主流。若詳細觀察中國發展證券市場這20年來，沒有一次股市的頭部或底部是自然形成的，跟著政府的政策走準沒錯的！

        下圖是國企H股指數與上證指數的疊加圖形，主要K線走勢為國企H股指數，黃色線為上證指數走勢圖，很明顯的，上證走勢落後國企股走勢。或許我們可以A＋H價格比一覽表中瞭解，某些績優的中國股票，其 H股的漲幅是遠遠超越A股漲幅的，這些大型績優股是誰買的並不重要，我注意的是：天塌下來了有高個子頂住。至少有蠻多的A股，其股價是相對較便宜的。

        
        在交易上我們有幾種方式可以處理：
一個是直接買進H股指數期貨；
另一個方式是，買入自己喜愛的H股、紅籌股、民企股、中概股或ETF …；
或者，買在美國掛牌的中國股票，不論是ADR、ADS … 等都行；
當然能直接在中國買進A股、ETF或基金，是最好不過了。
        不過，一旦股市出現趨勢反轉時，投資朋友仍應減碼或停損，但至少在短期內還不會看到。