請把握住這次A股投資機會吧

請把握住這次A股投資機會吧

I always believe that prices move first and the fundamentals come second.
我始終相信價格啟動在先，基本面跟隨而來。

～Paul Tudor Jones

以前投資是
選時重於選股  大盤重於個股
現在投資是
選股重於選時  個股重於大盤

而我們所得到的啟發是
影響股價因素者已從單一因素轉變成多重因素
所有的股票都是壞股票除非它能上漲
永遠只在強勢股中尋找投資標的

投資的本質就是接受煎熬
當股票市場下跌越多持續的時間越長
我們不該感到更加悲觀和恐慌
相反地
對於未來的股市表現應更加樂觀

陸股
在歷經2015年以來的去槓桿與熊市（空頭）洗禮
仍為世界上經濟成長速度最快的經濟體之一
且保有平均最低的評價水準（藍籌股）
未來會如何呢

關於巴菲特所謂的價值投資

是在『低價區』買到物超所值的『成長股』或『定存股』

且需時常檢視其 ROE   EPS   P/E   股利成長率 及 股利率 ... 等

現在很多『美股』都在高檔區

其實並不符合價值投資的投資要件

還好多數股票還處在『末升段』或『初跌段』

仍有逃命機會

投資股市

可別在大反轉時

仍處在狀況外

可得把握每 3～5 年難得一次的大行情

別忘了
這世上幾乎所有的事物都有其週期性
請把握住這次A股的投資機會吧

轉載 ~ 以史為鑒：美股歷次牛熊轉換通常存在這兩大特徵

以史為鑒：美股歷次牛熊轉換通常存在這兩大特徵

轉載自富途牛牛2019/09/27 22:24  富途資訊

   本輪美股牛市自2009年金融危機結束以來，已持續上漲近10年，為歷次牛市之最，儘管近期美股市場出現了一定波動，但市場信心依舊堅定，估值整體仍處在歷史高位。

以Shiller PE為例，目前該值為30，比歷史均值16高出76.5%。

來源：gurufocus

從巴菲特鍾愛的資本市場市值比GDP來看，目前為142%，處於近50年的相對高位。

來源：gurufocus

從指數上看，美股在「高位滯漲」也已經長達19個月。

如果從標普500指數2018年1月階段新高2872點算起，美股大盤過去19個月似乎有點「走投無路」的感覺，因為每次上漲都會回到2018年1月的高位附近。期間回檔的深度不斷加大、回檔發生的時間間隔越來越短，美股正變得越來越「暴躁」。

資料來源：ZeroHedge

   上圖綠色線表示標普500指數走了19個月還在2872點附近，紅色線表示大盤波動越來越大（斜率變大），紫色線表示回檔發生的時間間隔越來越短。市場上有種說法是，市場觸頂是一個過程，不是一個單獨時點，美股大盤或許正在這個觸頂過程中。

   從經濟上看，美國經濟當前仍然領跑全球，但往後看，持續處於高位的難度越來越大，不排除見頂的可能。 在世界經濟復蘇勢頭放緩、貿易保護主義抬頭的背景下，具有全球業務背景的眾多美國企業缺乏長期明朗的增長動力。

   回顧美國股票市場歷次漲幅較大且持續時間較長的牛市行情，可以發現美股的上漲在大多數情況下，離不開經濟的發展和政策的支持，而熊市的出現，也多來自經濟運行中週期性出現的經濟危機，以及美聯儲緊縮性政策影響在持續累積發酵後的最終爆發。

   回顧歷史，以標普500指數較前期高點下跌幅度超過30%、下跌持續時間超過半年，作為牛市轉熊市的標誌，統計1929年大蕭條後的美股歷史，1942年開始第一輪牛市至今一共有四輪牛熊週期：

第一輪牛市是1942/05-1973/01，熊市是1973/01-1974/10；

第二輪牛市是1974/10-2000/03（其中1974年-1982年小幅震盪上行），熊市是2000/03-2002/10；

第三輪牛市是2002/10-2007/10，熊市是2007/10-2009/03；

第四輪牛市是2009/03至今。

讓我們梳理下前三次美股牛轉熊拐點（1973年、2000年、2007年）前後的宏觀背景。

   第一次，1974年美股牛轉熊時，美國經濟處於滯漲期，實際GDP同比從1973Q1的7.6%下降至1975Q1的-2.3%，核心CPI同比從1973/02的2.8%上升至1975/02的11.7%，聯邦基金利率從1973年初的6.5%抬升至1974/06的13.3%。

   第二次，2000年科技股泡沫後，美股一直下跌至2002年10月，期間實際GDP同比從2000Q2的高點5.3%下跌至2001Q4的0.2%，核心CPI同比從1999/12的1.9%升至2001/11的2.8%，聯邦基金利率從1999/11的5.6%上升至2000/11的6.6%。

   第三次，2007年美股牛轉熊主要由次貸危機引起，美國實際GDP同比在2003Q4達到4.3%後一直在高位維持至2006年，2007年開始下滑，08年加速回落，最終降至2009Q3的-3.1%，核心CPI同比從2003/12的1.1%上升到2006/09的2.9%，聯邦基金利率從2003/12的0.9%上升到2007/02的5.4%。

   這三次牛熊轉換特徵告訴我們，美股市場在經歷由牛市向熊市的轉變時，其宏觀經濟通常存在兩大特徵：

1)經濟多數運行至頂部或在頂部下行過程中。

2)美聯儲通常採取緊縮的貨幣政策，且大多時期已處在加息週期的中後半程。