談談相對價值策略與配對交易─財富探索頻道─智邦公益電子報
enews.url.com.tw · August 07,2020相對價值策略
所謂相對價值策略（Relative Value Strategy）係以同一標的不同證券間的價格失衡作為主要報酬來源，如：市場中立、可轉債套利、固定收益證券套利與股票多空交易（避險）策略等都是。
常見的相對價值與配對交易策略包括：
選擇權間的配對交易
股票與TDR或可轉債間的套利交易
不同指數或ETF商品間
不同股指期貨間
相同股票不同市場間，如A＋H股
相關產業的股票間，如中國人壽與平安保險
不同的權證間（股票期貨間）
其他
配對交易與相對價值策略的運作
1. 不追求超高報酬，而強調絕對報酬 !
2. 不看市場指數漲跌，不用每天看盤， 不用技術分析，不聽消息面利多或利空因素
3. 只重公司基本面與財務報表分析
4. 根據避險基金操作原理應用在個人股票操作上
5. 預期波動與風險：低
6. 注重隱密性操作，越少人知道越好
臺灣期交所目前已推出212檔股票期貨標的，這都隱藏了避險與配對交易的機會，有機會再來說明。
配對交易策略
近期外資在台灣大玩配對交易的遊戲，外資在從事配對交易時還特別重視基本面的變化。從市場上找出歷史股價走勢相近的股票進行配對（通常是相同產業），當配對的股票價格差（Spreads）偏離歷史均值時，則做空股價較高的股票同時買進股價較低的股票，等待他們回歸到長期均衡關係，由此賺取兩股票價格收斂的報酬。
所謂配對交易（Pairs Trading）屬價差交易或統計套利的一環，是一種市場中性（立）策略，它提供投資人在兩種相關性較高資產間，尋找因市場暫時失衡，所導致的價格異常偏離走勢時，從事低買高賣的交易機會，而當市場價格回復正常軌跡時，投資者即可從中獲取利益。
經理人可同時買進以及放空，使投資組合比較不會受到突發事件的影響，其獲利來源完全依賴選股能力，整個策略重點是找到具潛在獲利機會的α值，而後消除市場風險β值。
臺灣券商自2008年起開始大量推出配對交易策略，摩根大通六月分提出的新配對交易標的：台泥（1101）優於中鋼（2002）、宸鴻（3673）優於勝華（2384）、中華車（2204）優於華航（2610）、兆豐金（2886）優於玉山金（2884）。
在趨勢形成後，投資者可以利用權證來完成「配對交易」的投資策略。
– 當A優於B時，A的漲幅應該會優於B的漲幅（A的跌幅小於B的跌幅）
– 可同時買進A股認購權證及B股的認售權證後
– 「買進強勢、賣出弱勢」
– 不需理會台股的上下變化即可獲利。
此策略最大的風險在於預期的強弱方向錯誤，導致兩邊虧損，投資朋友不得不慎。
證券市場的避險策略
證券市場常見的避險策略包括
股指期貨避險
股指選擇權避險
投資組合保險策略
CPPI（固定比率投資組合保險）
TIPP（時間不變性投資組合保險）
其他避險策略
相對價值策略等
我們在大陸開了一系列有關股指期貨、避險與風險控管等課程，有機會再與投資朋友分享。
