累積財富就是那麼的簡單

成功的投資只要做好兩件事：

一、找到幾檔好股票

二、做個有耐心的人

就這麼簡單！

    這就是近年來流行的『養股』或『定存股』的概念。說真格的，一檔績優的好股票，不使用存股 -- 『買進持有』的策略（Buy and Hold）來操作，我可以很肯定的告訴您，一般的散戶投資人，100%是抱不住的。

    舉一個比較特殊的例子：如果十年前上證指數來到6,124點時，有人告訴你，可以勇敢地買進股價高達230元的貴州茅台(600519.SH)，並持有十年時間，你一定會認為他不是個瘋子就是個傻子。當時市場上股價上漲5倍甚至10倍的股票到處都是，像茅台這樣，股價又高、波動性又不大的股票，幹嘛要去持有它？可是，10年過後，那些在2007年買進上漲10倍股票的投資人，至今仍可能深套著，而那些買在茅台230元高價，並能夠持有10年的投資人，可以發現，茅台股價不但突破07年高點，也順利攻克去年股災的高點，累計漲幅更高達150%！這還是在不含權值的情況下。十年前的那個傻子，如今來看竟然是個天才！而這個天才所用的投資方式，就是所謂的養股或存股術！

    或許您會這麼說：這都是馬後炮、事後諸葛，當下的事，有誰能知道呢？事實上，包含巴菲特 … 等價值投資者早已提醒我們了！買公司不是買股價、選擇獨佔或寡佔事業、ROE>15% … 。嗯，巴菲特還特別喜歡消費性股票，譬如：可口可樂(KO.US) … 等，而台海兩岸類似的股票還真不少呢！

    存股票，選的都是績優的好公司，而這些績優的好公司，盤面上的走勢經常是相當緩慢的，一年到頭恐怕都還看不到一次漲停板，所以，市場上多數喜歡短線殺進殺出的散戶朋友們，肯定是看不上眼的！！筆者在09年前後曾特別舉出中華電(2412.TW)、台積電(2330.TW)、台化(1326.TW)、兆豐金(2886.TW)、國泰金(2882.TW) … 等股票來為投資朋友介紹價值投資的觀念，但同學們的反應是 … ，那種股票『沒叮沒當』啦！但請您仔細的看看以上圖表的價位，從2006年到目前這2016年來，10年間，像貴州茅台這樣的股票上漲了多少倍呢？答案是 …

   不含權值漲了1.5倍

   還原權值漲了2倍

   股利再投資則足足漲了23倍

    對，您沒看錯，是足足漲了23倍之多！同樣的，從2006年到現在的這10年間，您的財富是否增加了23倍這麼多嗎？？？若沒有，甚至您在目前股票的操作上還是賠錢時，那麼，『存股』，這站在『穩賺的礎上，創造最大獲利』的操作模式，那您是不是該認真思考一下，要不要對自己這短線殺進殺出的操作方式，做個修正呢？？

    什麼是存股？簡單來說就是用定期存款的方式來買股票。選定一檔長期穩定成長的上市公司，將錢全部換成該公司的股票存進去，然後在需要的時候再取出來的方式。而與銀行定存有所不同的地方，在於只要『存對好股票』，那平均下來的收益絕對會遠遠高於存款所得到的利息。

    又或許有人要問：那我們有辦法預估某檔股票未來十年的價值嗎？答案當然是肯定的。我們只要會運用市場上一些公開的資訊及一些數學技巧，就可以很容易地算出公司未來的價值。至於評價方法及預測模式，咱們再找時間為投資朋友們介紹。

公司未來十年的投資價值=未來十年現金股利折現和+十年後企業市值的折現值

    上面這檔『台積電』是我們最常介紹給投資者的一檔存股股票，外資持股比重將近80%，應該不難理解外資為何持有『台積電』這檔股票的原因！『台積電』是台灣最重要的半導體製造公司，同時也是全球第一家以及最大、技術最進步的專業積體電路製造服務企業，是全球半導體龍頭企業，也是台灣少數能執全球牛耳的上市公司。這樣的公司從2008年10月至今，短短8年的時間，股價還原權值後上漲了416%，如果加上除權息後再投資，則漲幅高達22.92倍之多！也就是說，如果8年前你買進了100萬元的台積電，然後傻傻地放著不聞不問(當然啦，拿到股息後要記得再投資喔)，今天我們的100萬元已經變成2,292萬了，比起這8年來台北、上海、北京、深圳 … 等地的房價上漲幅度是有過之而無不及！而實現如此高利潤的投資方式，在動作上，就如同將錢存進銀行那麼簡單而已！我們強調的是在『動作上』，當然，這其中還是有一些操作上的技巧及心理素質 … ，要不然20幾年那本暢銷著作 -- 理財聖經所提出的『隨時買、隨便買、不要賣』，也不會在歷經科技泡沫化之後，被投資人給罵翻了！(也就是說在目前的價位上，咱們不建議投資人去追逐漲幅過大的股票囉)

    根據個人經驗及市場眾家高手的操作情形得知：，一檔績優的好股票，不使用存股的方法來操作，幾乎所有的投資人都會抱不住的。而市場上大部分的技術分析者、營業員或投顧老師，都巴不得投資人能天天『當日沖銷』。技術分析者可以授課、營業員渴望業績、而投顧老師則要收會員 … ，做著做著，好股票就因短線操作給做飛了，一旦喪失了低檔優勢後，那股票更不容易買回來！這也是我們時常提醒投資朋友的：相對高檔只做投機不做投資，相對低檔只做投資不做投機！想存股的投資朋友們，股災或股價難得的低檔，是建立持股信心及維持基本持股的最佳時機。

    信心，耐心及決心，將是決定您未來財富多寡的最重要因素！！

    再舉個例子，來上課的老同學都知道我陸股的投資組合中，有幾檔長投標的，其中一檔叫華夏銀行(600015.SH)。華夏銀行雖然不是我組合中報酬率最高的，但卻是我持股時間最長的股票之一。

    我們的策略很簡單，採『買進持有』策略（Buy and Hold），並簡化成除息當日再購股，來探討大陸A股是否值得長期投資。 假設我們在2004年封關日，以4.15元買入華夏銀行10,000股，總計花費41,500元人民幣，並持股至今(暫忽略現金增資及稅的問題)，我們來算算看，到現在其總市值到底有多少？

    從上圖表中可以看出，雖然空頭走勢(熊市)中，銀行股一樣會跌，但每次的底部都在墊高。令人驚訝的是，華夏銀行的總市值已成功地超越2007年陸股多頭的最高峰，且目前的上證指數位置僅僅為2007年最高峰的不到一半而已，那你認為這個投資好不好？

    若你還搞不清楚狀況，咱們繼續看下去，當初於2004年封關日投資華夏銀行的41,500元，當前市值已有23萬餘元(16年4月均值；15年年底值曾高達36萬元)，11年累計總收益接近6倍。

    坦白說，我並不滿意，因為華夏銀行的投報率在大陸16家銀行中竟然排不上前10名，但我告訴你，華夏銀行的年化報酬率約當17%(若以15年年底值計算就有20%了)，那你覺得有沒有比台灣的股票好，那些每天殺進殺出的股神們是否該汗顏呢！

    最近大陸價值投資者正流行『搶銀行』，搶買銀行股，銀行股年化報酬率前三分別為：興業銀行、招商銀行、浦發銀行。(惟目前短線價位偏高)

    值得注意的是：銀行股的本益比與股價淨值比都比當初低很多(陸銀行股的P/B、P/E都還處於歷史低檔區)，加上從今年起，陸股投資者只要持股超過一年以上，股票分紅(除息)將不再繳納紅利稅，往後使用分紅再投資的收益一定會更加令人滿意。從這個例子您能看出為什麼貴州茅台、台積電 ...等股票的年複合報酬率為什麼那麼吸引人了嗎？

    市場一直有很多人在看衰中國，看衰中國的金融體系與銀行業，或認為中國的銀行體系股本、市值都相當龐大，業績增長困難，且市值過大根本炒不動，加上認為中國經濟即將崩潰，銀行類股之盈利可能會大幅下滑甚至虧損倒閉，但從目前所公佈的銀行業第一季業績報告來看，大部分銀行仍充滿活力，股份制商業銀行的業績也都有不錯的增長，業績若能讓人滿意，則無需太多擔憂。而各領域的龍頭股票，若仍存在低價優勢，則不失為存股的好標的喔！

                                                                    2016年5月4日舊文
2016年10月30修改

羅傑斯大陸演講：房地產已到泡沫節點，絕不投資泡沫城市地產

羅傑斯：房地產已到泡沫節點，絕不投資泡沫城市地產

   2016年10月22-23日，世界著名投資專家、國際金融大師吉姆羅傑斯在格局商學北京峰會上就《從中美經濟結構分析中國資本市場的優勢、問題以及前景》做演講。主要內容分享如下：

21世紀是中國的世紀

    羅傑斯在演講當中說到：『19世紀是英國的世紀，20世紀是美國的世紀，而21世紀是中國的世紀』。羅傑斯認為中國是世界上唯一一個經歷過無數低谷卻都能一次次再度崛起的國家，它有著漫長的歷史和極其頑強的生命力。羅傑斯認為『危機』一詞在漢語中有著兩種指向：危險與機會並存。雖然中國當下面臨著一些挑戰，但與此同時，它發展的潛力、前景和機遇都是無比巨大、不可估量的。羅傑斯在演講中談到，他讓自己的孩子從小學習漢語、背誦唐詩。

中美金融市場差異

美國金融市場

    羅傑斯認為美國金融市場的起步很早（18世紀），其間經歷了無數的問題，但到了20世紀它已然成為全球最大的金融市場。美國的股市跟債券市場全球最大，它的貨幣市場和大宗商品市場，也是全球最大的市場。羅傑斯認為在美國有很多不同的方式可以讓人們從事投資，不只是在股票、貨幣、債券或者是大宗商品上。在談到阿裡巴巴為何在美國上市時，羅傑斯認為是因為美國的股票市場是對全世界都開放的。

    但基於未來金融市場的走向，羅傑斯對美國乃至其他國家（除了中國）都持比較悲觀的態度。羅傑斯認為美國、日本、英國等國家印刷大量鈔票，將利率降到零左右而沒有發生任何效益是非常荒謬的政策。在美國的部分地區，借貸利率甚至是負利率，經濟是處於衰退狀態的。美國是當今債務最多的國家，羅傑斯認為，這種債務情況還會越來越嚴重。基於這些考慮，羅傑斯在演講中聲稱自己對美元並不抱太大期望和信心，他認為雖然在短時間內美元還有著持續上漲的空間，但最終將會產生泡沫並且破裂。
   在危機四伏的金融市場之下，羅傑斯認為知識和技能至關重要。

中國金融市場

    羅傑斯覺得雖然中國金融市場起步較晚，但它的發展速度非常迅猛，且開放和自由程度越來越高，上海將會再度成為世界最重要的金融市場之一，羅傑斯斷言中國將會成為未來最大的金融市場。

    在對其他國家的未來發展抱持悲觀心態的同時，羅傑斯卻對當下中國的未來充滿信心，他認為在中國，未來10到20年內，金融市場會有一個非常非常大的機會。羅傑斯甚至說有一天馬雲會把他的股票，從紐約市場轉到中國市場。他認為在場所有人都非常幸運：住在中國，這是21世紀最重要的國家。

    基於對中國市場的種種考量和客觀分析，羅傑斯非常看好人民幣，他認為人民幣是當下唯一可以和美元抗衡的貨幣，隨著中國市場的越來越開放，貨幣自由交換的程度也會越來越高，並且在美元未來並不如此樂觀的情況下，羅傑斯認為人民幣終有一天會取代美元。

未來的投資方向和投資機會在哪

    羅傑斯認為農業專案是一個好的投資機會。北京也在竭盡所能説明農業地區和農民們，當然還有其他的投資機會，比如說環保行業、鐵路，關於『一帶一路』的項目。另外如我今天早上我提到金融業，還有另外一個醫療大健康行業，每個人都知道在中國需要更多的醫療產業跟更好的醫療服務。各級政府都在想盡辦法的提高大家的醫療水準，所以如果你對醫療方面有瞭解的話，在中國會有很多的投資機會。但是最重要的一點，千萬不要因為它好而做，做你擅長的，同時不要過多舉債，除非你能利用好債務杠杆幫助你。

人民幣未來匯率及走勢及美元的未來

    人民幣覺得加入SDR對中國整體形象非常好，這表示中國經濟跟中國貨幣受到全世界所有人的認同和接受，但目前來說，這樣的一個動作只不過是在公共關係上有一些正面的效果，實際上還沒有發揮它真正的作用，因為人民幣還不是完完全全兌換的貨幣。當人民幣和歐元、日元、美元完全可以流通的話，會是另外一個里程碑，目前來說，還沒有到那個節點。

中國居民在全球如何配置資產

    我在世界各地演講的時候，都告訴當地的人要盡可能進行一些全球的資產配置。錢不一定只能夠在你的國家裡面賺到。在中國有一些合法的途徑，可以把你的財富分配到其他國家去，我建議你們學一些這種方式，如果可以把財富配置到全球不同的地方，是一個比較好的事情。如果不想把錢投資到國外去，可以考慮投資一些黃金，或者是白銀，或者是農業。我擁有一些黃金，所以你有很多方式可以保護自己，來規避貨幣的貶值。當然，首先你要瞭解你在做什麼，千萬不要在你不知道的情況下做任何決策。

   演講結束之後，羅傑斯開始與現場觀眾和場外學員就一些問題進行溝通和交流。

Q&A
Q1此次美國央行的加息將會如何影響中國的經濟？

羅：是的，利率將會再提高。美國那邊再加息，有些市場可能會受到一些小火坑，但它不會是絕對的大洞，這個情況會影響有很多有債務的公司。我再重申一下，在全球各地，好多國家和公司都有很多的債務，當加息情況發生的時候，這些公司將會是首當其衝的。如果這種情況發生，首先影響的是美國、日本、歐洲那些有很多債的公司，所以如果你在全球任何地方做投資，首先要瞭解這個公司到底多少債。我們要學習如何看一個公司的資產負債表。

Q2如果買中國的股票會買哪些？會在什麼時候抄底？

羅：過去一年裡，我沒有買任何地方的股票。未來幾年，在全世界將會有相當嚴重的金融事件發生，所以目前來說，我沒有買任何股票。在較早的時候，我給大家看了一些比較高成長的行業，如果你想要買股票的時候，你可以往那些行業裡面做一些選擇。關於投資很重要的一點是 -- 你要買那些在市場崩盤時依然表現不錯的股票。因為一旦危機過後，這些股票將會迅速起飛。

Q3未來可能發生的金融危機是區域性的還是全球性的？

羅：下一個危機可能來源於債務的問題，並有可能是在退休基金的機制裡生髮的，來自西方。目前，整個西方世界沒有一個退休基金的資產是有現金流的，他們答應要給老年人的一切福利都沒有實現，有可能是因為福利機制沒有辦法兌現，所以會產生一個爆發點。通常一個危機是從一個小點開始引爆的，有時候你根本沒有察覺，它就已經產生了。

Q4對於房地產投資怎麼看？

羅：房地產投資在過去很強勁，但現在看起來好像已經到了泡沫的節點。很多高淨值的人群已經開始想辦法，把他的投資主流改到別的地方去。你在泡沫裡投資，虧損的機率是非常高的。在1920年的時候，很多人看好廣播行業，最後形成了泡沫。廣播行業後來也變成了一個非常大的行業，但如果你在泡沫的時候投資了有關廣播的股票，你到現在都不會賺到一分錢。所以我是絕對不會在有泡沫的城市裡面投資房地產的，除非能在裡面找到十分獨特的投資點。

Q5買美元泡沫何時破滅？

羅：我對市場所謂的時機點判斷是相當差勁的，但是我相信，在未來一年內，美元的強勢上漲，還可能會持續，但我不知道什麼時候會是最高點。當人民幣完全自由流通時，可能美元會下跌得更多一點。這個下跌就會來到一個最低點，有些人就開始拋售，當每個人都在拋售的時候，就是我會買進的時候。

Q6虛擬貨幣在金融未來的發展空間，或者說有沒有前景？

羅：有。我們所瞭解的世界，隨著數位化正在改變中。這輩子，以後不會去郵政局，也不會走到銀行裡去，甚至有可能不會直接面對面去看醫生。整個互聯網已經在逐漸地改變我們所認識的世界，所以是所有的貨幣產生國家的議題，有可能會通過整個數位化，或者是互聯網的方式解決所有問題。

   至於後面置入式行銷部分，咱們就省略囉！

愈動亂對政客愈有利

 愈動亂對政客愈有利 why ?

 自古以來
絕對多數是『亂世出英雄』
而不是太平出英雄 !
所以 …
政客們都很清楚
台灣 愈亂愈好 !

 假設世界都走向大同太平
那麼老美的武器要賣給誰 ?
美元若沒有軍武的配合
美金焉能稱霸天下
所以 …
美國豈能讓他國撼動美元的國際地位呢 ?

 就像
老美的口頭禪 -- We save the world
台獨的口頭禪 -- 我是愛台灣的 我為台灣犧牲
老蔣的 -- 一年準備 兩年反攻 三年掃蕩 五年成功
老毛的 -- 超英趕美
這些 …
都是假的

 陸權 vs. 海權
人民幣 vs. 美元
RCEP vs. TPP 之爭
及政客謀自己的利益
這 …
才是真的

 建議同學們
要抱定『終生學習』的心態
讓自己處在『狀況內』
不要處在『狀況外』
否則 …
被政客耍著玩還不自知 !

 回到股市
若無災難或者動亂
價格不易大幅波動
對投機客 作手愈不利 !
所以 …
高檔出利多 低檔出利空
或製造各種消息及新聞
是常見的出貨或洗盤手法

 歐 美 台 陸股看法不變
不做贅述

                                                                   9/27有感